《金基研》无风/作者 杨起超 时风/编审

园林机械行业的发展经过了手工工具、燃油和交流电动力、直流电动力三个阶段。随着人们环保观念的日益增强，燃油动力园林机械市场份额持续下降，新能源园林机械对燃油动力园林机械的替代进一步加速。作为新能源园林机械行业的先行者，格力博（江苏）股份有限公司（以下简称“格力博”）紧抓新能源园林机械行业快速发展的有利机遇，与客户共同分享行业发展红利。目前，格力博新能源园林机械产品收入占比约70%。

受益于产业替代，格力博经营业绩快速增长，2019-2021年，年复合增长率达15.90%。深耕园林机械行业多年，格力博在客户资源、营销渠道、品牌、先进智能制造、高效研发等方面积累了领先的竞争优势。目前，格力博已成为全球新能源园林机械行业的领先企业之一。此外，格力博拟募集资金扩产扩研，在满足业务发展需要的同时，进一步提升研发实力，强化核心竞争优势。

一、园林机械产品市场规模巨大且逐年走高，产业替代加速行业前景广阔

需先了解的是，格力博是一家专注于园林机械的制造商和品牌商，是全球新能源园林机械行业的领先企业之一。格力博产品按动力类型可分为新能源园林机械和交流电园林机械，其中以新能源园林机械为主，收入占比约70%。

全球园林机械产品市场需求基数大，受世界经济发展、园艺文化普及、新产品推广等因素驱动，园林机械产品需求及市场容量在国际市场范围内不断增加。

根据全球市场研究公司(Global Market Insights, Inc.)统计数据，2018-2020年，全球草坪和园林设备市场规模分别为283亿美元、302.8亿美元、324亿美元，预计至2025年将超过450亿美元。

近年来，随着锂电池、无刷电机、智能电控等技术的快速发展以及节能环保的需要，园林机械行业正经历从燃油动力到新能源动力的革命性转变，市场空间巨大。

相比于燃油动力园林机械产品，新能源园林机械产品具有清洁环保、轻便友好、低噪音、低运营成本、无尾气异味等优点，因此新能源园林机械产品越来越受到市场普及和消费者认可，市场占有率逐年增加。

随着锂电池技术的不断发展，产品续航能力的不断提高、购置成本的不断降低，新能源园林机械的优势更加明显。预计未来在除林场伐木、市政环卫等专业领域外的一般家用、商用领域，燃油动力园林机械市场份额将持续下降，新能源园林机械对燃油动力园林机械具有很强的替代性。

根据TraQline统计数据，在北美地区的户外动力设备领域（不含坐骑式产品），2019-2021年，燃油动力园林机械市场份额分别为46%、39%、35%；新能源园林机械市场份额分别为27%、34%、36%。

也就是说，在2019-2021年，北美地区的户外动力设备领域新能源园林机械市场份额持续增长，而燃油动力园林机械市场份额逐年下降。

同时，在产业政策方面，随着全球环保意识的提升，各国环保法律法规对园林机械类产品的要求也逐步提高，例如欧盟第V阶段排放标准、美国EPA标准等，国内也明确提出了“碳达峰”“碳中和”目标。

美国环保局EPA（Environmental Protection Agency）推出了针对小型发动机更加严格的排放标准征求意见稿。新排放标准征求意见稿是在现有标准的基础上，针对割草机、船用发动机等众多小型发动机制定的排放标准，规定该类小型发动机的HC（碳氢化合物）和NOx（氮氧化合物）排放量削减35%。

欧盟针对发电机、草坪机、割灌机、高压清洗机、链锯、农用机械、林业机械、工程机械等非道路柴油发动机，制定了一系列的排放标准，从1999年的第I阶段排放标准至今经历了多次调整，2018年实施的第V阶段排放标准对尾气排放实施了更加严格的限制。

严格的排放标准意味着需要更高的环保技术投入，导致产品价格的攀升，因此，随着尾气排放标准的日益严苛，传统燃油型园林机械的市场竞争力也在减弱，新能源园林机械对燃油产品的替代进一步加速。

综上，园林机械产品市场空间巨大，且市场规模不断扩大。新能源园林机械产品借助自身产品优势及产业政策支持，市场份额逐年上涨，产业替代不断加速。

二、坐拥优质客户资源营销体系覆盖全渠道，自有品牌打造卓有成效

受益于产业替代，格力博经营业绩快速增长。

2019-2021年及2022年1-6月，格力博营业收入分别为37.25亿元、42.91亿元、50.04亿元、31.78亿元，近三年复合增长率达15.90%。

作为专注于新能源园林机械的制造商和品牌商，格力博陆续在美国、加拿大、欧洲等地区建立子公司，经过10多年的市场拓展和客户积累，格力博建立了“商超+电商+经销商”线上线下全渠道覆盖的销售模式，拥有优质的客户资源。

目前，格力博主要客户包括Lowe’s、Amazon、The Home Depot、Walmart、CTC、Costco、Harbor Freight Tools、Bauhaus、Leroy Merlin等大型商超、电商，以及STIHL、Toro、B&S、Stiga等知名品牌商。

需要指出的是，格力博下游客户主要为全球知名商超、电商以及知名园林机械品牌商，下游客户经营状况良好，行业地位领先，双方合作历史长且稳定。其中，格力博与第一大客户Lowe’s具有15年以上合作历史，与第二大客户Amazon具有12年以上合作历史，客户关系稳定。

在商超渠道，格力博通过将产品销售给欧美大型商超，实现对目标地区线下市场的快速覆盖，且合作关系长期稳定。

其中，在北美市场，格力博产品成功入驻全球第二大家居装饰用品商超Lowe’s、美国最大的农村生活方式零售店经营者TSC、加拿大第一大家居建材超市CTC、全球第一大零售超市Walmart、美国商超Costco及Menards、美国折扣工具和设备零售商Harbor Freight Tools等；在欧洲市场，格力博产品成功入驻欧洲最大的建材超市Leroy Merlin、德国第二大建材超市Bauhaus等。

在电商渠道，格力博敏锐认识到电子商务消费的巨大潜力，在创办自有品牌伊始即开展与线上渠道的合作，在Amazon等主要电商平台上多年占据领先的品类市场份额。

目前，格力博主要通过Amazon.com、Lowes.com、Costco.com、Walmart.com等欧美主流第三方电商平台实现产品在全球范围内的销售。此外，格力博亦通过自身官网平台进行产品销售。近年来，格力博通过线上渠道的销售业务收入持续快速增长。

2019-2021年及2022年1-6月，格力博通过线上渠道的销售业务收入分别为3.69亿元、8.48亿元、14.21亿元、8.40亿元，占主营业务收入比分别为9.93%、19.90%、28.54%、26.50%。

需要说明的是，由于格力博与TSC就60V自有品牌产品达成战略合作，格力博不再主要与The Home Depot直接发生业务，选择与在The Home Depot渠道销售的品牌商合作（如Toro、Echo），使得2022年1-6月格力博线上销售收入占比下降。

在经销商渠道，针对专业园林机械领域产品销售的特点，格力博已经与欧美主要园林机械经销商，如KJT、G J Handy & Company Limited、PACE、Carswell、Willand等，建立稳定的合作关系。

此外，基于格力博早期在ODM业务方面建立起来的客户关系，格力博同时为园林机械领域知名品牌企业（如STIHL、Toro等）提供ODM产品。

经过多年的经营积累，格力博已建立起“线上+线下”的全渠道营销体系，可充分覆盖潜在目标消费者，顺应消费者购买习惯，提高产品销售效率及销售稳定性。

值得一提的是，通过多年的渠道拓展、品牌推广及运营，格力博自有品牌greenworks的知名度及美誉度持续提高。

在美国新能源园林机械市场，格力博greenworks品牌产品市场占有率排名前三；在美国电商平台Amazon，格力博greenworks品牌割草机、吹风机等多款产品常年位于“Best Seller”（最畅销产品）之列，销量及用户口碑均保持市场前列，市场竞争优势明显。

2019-2021年及2022年1-6月，格力博自有品牌销售收入分别为19.76亿元、23.04亿元、28.37亿元、20.77亿元，占主营业务收入比例分别为53.13%、54.05%、56.97%、65.53%。

综上，格力博建立了全渠道覆盖的销售模式，拥有优质的客户资源，其线上渠道的销售业务收入持续快速增长。同时，格力博坚持发展自有品牌战略，自有品牌销售收入及占比逐年走高。

三、智能制造体系降本增效提升产品竞争力，开发锂电池包平台建设产品生态系统

作为全球新能源园林机械行业的领先企业之一，格力博通过构建垂直一体化的智能制造体系，实现降本增效，提升产品竞争力。同时，格力博还创新性地开发了多个电池包动力平台，实现电池包在不同产品之间的互通互用，形成以锂电池包为核心的产品生态系统。

在制造体系垂直化方面，格力博在国内和越南两个制造基地建立起整机生产体系，拥有新能源电池包、无刷电机、智能控制器、充电器等80%以上核心零部件的自主设计与制造能力，极大地提高了产品质量的一致性和稳定性，大幅降低制造成本的同时保障快速响应客户需求。

在制造体系智能化方面，格力博在国内和越南工厂布局了近300台机器人和机械手，应用了大量的自动化工装和夹具，广泛采用了CCD、AOI等自动检测仪器，由MES进行在线质量、维修、缺料报警并及时推送到对应的管理人员手机APP，并实时在线监测及记录各种工艺参数，每台产品均形成产品质量档案。

通过上百条自动化生产线，格力博实现了冲压涂装、注塑、电机、电池包无人化和自动化生产，产生了1个省级智能制造示范工厂和3个省级示范智能车间。

在制造体系信息化方面，格力博的生产由订单驱动，90%按单生产（Make to order）。格力博将不同客户的订单整合到其生产高级排程系统APS进行生产计划，生产过程由生产执行系统MES进行跟踪和监控，成品入库后由产品装箱系统控制出库，并将订单交付信息在系统中反馈给客户完成闭环。

强大的客户端信息化对接能力加上长期与全球优质客户的合作经验，使格力博具备了为大客户提供定制化产品的能力。

同时，格力博创新性地开发了多个电池包动力平台。鉴于同一平台上单个电池包可以支持多款设备，由此可形成以电池包为核心的生态系统。

其中，24V电池包适用于所有greenworks 24V系列工具，可以在不同工具之间无缝切换，享受自由灵活的无绳操作。两块greenworks 24V电池包串联还能输出双倍动力，为48V系列工具提供持久续航，为DIY用户创造更好的性能和价值。

Greenworks 60V锂电电池技术为60V系列产品提供了卓越的性能、耐用性及运行时间，可兼容从零转向割草车到轮式工具到手持式工具等一系列产品。这些产品具有运行时间长、充电速度快、电池寿命长等优势，旨在为用户提供与传统引擎类产品相媲美的强劲动力，同时没有噪音和废弃污染。

作为业界首批82V电池平台，greenworks 82V系列是格力博针对专业领域用户而创立的一个国际性的高端园林工具系列。Greenworks 82V系列产品兼具强劲动力和卓越性能，适用于全天候重型专业用途。产品涵盖打草机、修枝机、吹风机、链锯、推草机、扫雪机、全地形车、零转向割草车等。

通过这一生态系统，消费者在购买多款greenworks产品后，可实现电池包在不同产品之间的互通互用，使用成本显著降低，客户粘性和复购可能性得以大幅增强；另外，格力博在新能源园林机械领域具有先发优势且已占据不低的市场份额，结合锂电池包为核心的生态系统，将大大提升其竞争壁垒。

四、持续加大研发投入，核心技术产品收入占比超九成五

技术创新始终是格力博保持可持续发展的根本和基础。近年来，格力博持续保持研发资源投入、加强研发体系和研发人才队伍建设，确保企业的可持续发展。

在研发投入方面，格力博持续加大研发投入，研发投入占营业收入比重高于行业均值。

2019-2021年及2022年1-6月，格力博研发投入分别为1.70亿元、1.87亿元、2.08亿元、1.07亿元，占当期营业收入的比重分别为4.58%、4.35%、4.16%、3.37%。

同期，格力博同行业可比公司大叶股份、巨星科技、创科实业、泉峰控股的研发投入占营业收入比重均值分别为3.54%、3.52%、3.00%、2.86%。

在研发机构设置方面，格力博设立全球研发中心，在国内、北美、欧洲均设有研发中心，并建有产品检测中心、培训中心等其他配套设施。格力博实验室是欧洲IECEE官网认可的CTF2资质实验室，同时也是UL认可目击实验室、SGS认可目击实验室、CSA认可目击实验室、ITS认可目击实验室。

在研发团队建设方面，格力博持续引进、培养高素质的技术人才，形成不断扩大的优秀研发团队。截至2022年6月30日，格力博在全球范围内拥有1,060名研发及技术人员，占员工总数比例26.05%。

由此，格力博形成多项具有行业领先优势的核心技术。

在智能及IoT领域，格力博开发了基于蓝牙SoC芯片的电池管理技术和智能电池包、电动工具及IoT平台两项核心技术。

在电机控制及系统控制领域，格力博开发了FOC矢量控制技术、高频脉振电压注入技术、滑膜变结构控制技术等七项核心技术。

在电池包领域，格力博开发了双压电池包及三电压充放电系统技术、双电池包自动切换技术、电池包串联技术等五项核心技术。

在充电器领域，格力博开发了自适应大功率双电池包充电技术、充电器自适应频率调节技术、氮化镓快充技术三项核心技术。

依靠上述核心技术生产的产品包括新能源园林机械、交流电园林机械、空压机、电动工具等。

2019-2021年及2022年1-6月，格力博核心技术产品收入分别为35.82亿元、41.63亿元、48.81亿元、30.92亿元，占营业收入的比例分别为96.15%、97.02%、97.55%、97.31%。

与此同时，格力博注重知识产权保护，先后开发了多项拥有自主知识产权的产品，被评为“常州市知识产权创新企业”。

截至2022年6月30日，格力博拥有国内外专利1,463项，其中发明专利125项，高新技术产品认定15件，主导或参与了9项行业标准的制定。

自成立以来，格力博获得了“国家服务型制造示范企业”、“国家级绿色工厂””、“江苏省企业技术中心””、“江苏省高新技术企业”、“江苏省工业设计中心”、“江苏省工程技术研究中心”、“江苏省工程研究中心”、“江苏省研究生工作站”、“江苏省博士后创新实践基地”、“江苏省智能制造示范工厂”等多项资质及荣誉。

除此之外，格力博发明专利“吹风机（2014304037608）”荣获“第十一届江苏省专利项目优秀奖”，其产品“锂电无刷双腔自动切换割草机”荣获“工业和信息化部办公厅第四批制造业单项冠军产品”、“greenworks电动零转向坐骑式割草机”荣获“江苏省工业设计奖”、“双电池双刀自走割草机”荣获“江苏省工业设计产品优秀奖”。

五、总募集34.56亿元用于扩产扩研，进一步提升市场核心竞争力

近年来，格力博通过自有资金增加设备投资进行扩产，使得产能、产量逐年提高，以满足下游客户的市场需求。但格力博全年平均产能利用率超过80%，生产经营旺季，产线满负荷运行依然无法满足生产需求。

此番上市，格力博拟募集资金34.56亿元投入四个募投项目，分别为“年产500万件新能源园林机械智能制造基地建设项目”、“年产3万台新能源无人驾驶割草车和5万台割草机器人制造项目”、“新能源智能园林机械研发中心建设项目”、“补充流动资金及偿还银行贷款项目”。

本次募集资金重点投向科技创新领域，技术层面将对格力博现有生产研发过程中遇到的瓶颈性技术难题进行突破，基础设施层面将改善格力博现有研发场所，并根据产品技术不断更迭的要求配套建设生产线，推动创新技术的产业化，巩固格力博在行业内的技术引领地位，提升其核心竞争力。

“年产500万件新能源园林机械智能制造基地建设项目”的顺利实施将使格力博产能得到大幅提升，提高产品质量的同时有利于发挥规模经济效应、保持成本控制优势，并依托研、产、销方面的行业优势，确保格力博在激烈的竞争中保持强大的竞争实力，从根本上推动其快速发展。

“年产3万台新能源无人驾驶割草车和5万台割草机器人制造项目”是对格力博现有产品体系拓展与延伸，为企业顺应市场变化、及时抓住市场机遇提供了可能。项目的顺利实施，有利于优化格力博产品结构、提高抗风险能力及盈利能力，是及时响应下游市场需求变化的有力措施。

“新能源智能园林机械研发中心建设项目”旨在整合格力博现有研发资源的基础之上，最终建成集技术研发、人才培养等为一体的研发平台。项目的顺利实施，一方面有利于提升格力博现有主营产品的品质和技术含量，另一方面也是企业积极拓展产品应用领域、丰富产品结构的重要举措。

“补充流动资金及偿还银行贷款项目”将有利于格力博优化资本结构、降低偿债风险、减轻财务压力、从而提升整体经营绩效。

总的来说，此次募投项目的实施，将有力助推格力博技术升级与产能扩张，助力格力博进一步强化核心竞争优势。

未来，格力博将继续致力于提供突破性的锂电池技术、颠覆性的智能化产品，确保产品的市场竞争优势，加速改变新能源园林机械行业的行业格局和业态。

免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。

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