受国内外多重超预期压力影响，11月经济数据整体超预期回落。数据显示，11月主要经济指标出现了不同程度的回落，不过，新动能、新能源产品需求旺盛，相关产品生产保持高速，高技术产业投资也在快速增长。随着国内疫情防控优化，接下来将加大稳增长政策力度。近日，关于实施扩大内需战略的文件叠加发布，促进消费投资，内需规模实现新突破，将是下一个阶段扩内需的重点目标。

工业生产及消费超预期下降

11月份，全国规模以上工业增加值同比增长2.2%，较10月份回落2.8个百分点。分三大门类看，11月份，采矿业增加值同比增长5.9％，制造业增长2.0％，电力、热力、燃气及水生产和供应业下降1.5％。制造业由于疫情、内外部需求放缓等因素影响，部分地区停工停产、以及减产，制造业等工业生产短期增速放缓。

同期，社会消费品零售总额同比下降5.9%，亦低于市场一致预期。11月的消费疫情特点显著加强，分项中仅有粮油食品和药品实现正增长，其余均为负增长。消费增长显著回落的背后是居民就业情况恶化和收入预期下降。

随着疫情防控优化措施落实落细，稳经济各项措施显效，工业经济有望继续恢复。后期随着疫情逐渐明朗叠加稳增长政策的调整，消费或将迎来显著的修复。

基建投资进一步提速

在专项债、政策性开发性金融工具等支持下，11月单月基建投资增长13.9％，较前值提高1.1个百分点。从投资先行指标看，1-11月份，新开工项目计划总投资同比增长20.3%，投资项目（不含房地产开发投资）到位资金增长21.5%，为投资持续稳定增长提供有力支撑。

值得一提的是，经济运行中的经济新动能持续积蓄。尽管11月制造业景气度与投资意愿下降。但但新能源产品生产保持高速，新能源汽车产量同比增长60.5%。高技术制造业投资累计同比增速达23％，特别是电子通信设备、医疗仪器设备等制造业投资增长较快。

重磅文件部署扩大内需

近日，中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》，《纲要》再次将内需和消费市场提升至国家战略高度。《纲要》规划了“全面促进消费、加快消费提质升级”、“优化投资结构、拓展投资空间”、“推动城乡区域协调发展”、“提高供给质量，带动需求更好实现”、“健全现代市场和流通体系”等任务。

中劢集团指出，扩大内需战略规划文件有助于稳定市场信心，在疫后修复与扩内需战略下，中短期消费修复是大势所趋，长期消费提质升级也值得期待，看好内需消费的信心提振与长期潜能。扩大内需目标下，政策对制造业、重点基础设施等投资支持力度进一步加大，产业转型升级、补链强链等紧迫性提升，或带来新一轮产业投资周期。

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