从2019年上海科创板试点注册制，到2020年注册制延伸至创业板，近年来，随着科创板、创业板注册制改革的平稳落地、北交所稳步运行，关于“全面实行股票发行注册制”的预期也越发高涨。

2021年12月，中央经济工作会议明确要求抓好要素市场化配置综合改革试点，“全面实行股票发行注册制”。2022年1月6日，证监会主席易会满表示“目前来看注册制试点已经达到了预期目标，全面实行注册制的条件已逐步具备。”中国资本市场全面实行注册制已经渐行渐近。2022年3月5日，《政府工作报告》就推进资本市场重点改革再次做出部署：“完善民营企业债券融资支持机制，全面实行股票发行注册制，促进资本市场平稳健康发展”。相比2021年政府工作报告中的 “稳步推进注册制改革”，2022年政府工作报告对于“全面实行股票发行注册制”的表述，意味着注册制改革正进入全面落地的关键时刻。

A股迎来井喷

对于全面推行注册制，国泰君安首席经济学家何海峰表示，全面推行注册制可以有效提升A股定价效率、改善收益风险结构、促进市场均衡发展，同时更有助于打造“专精特新”中小企业主阵地的北交所建设和发展，为未来A股长期稳定向好的大发展奠定基石。

中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军指出，注册制对于推动中国IPO市场化运行、高效率发行起到了重要作用。对促进企业上市具有更多灵活性，能够让市场在选择上市企业方面发挥越来越重要的作用，市场机制的作用得到了完美体现。

注册制的试行和推广，直接的影响便是A股市场，2021年A股市场新股发行迎来数量井喷。

清科2021年度IPO盘点数据显示，2021年A股方面，延续高速增长态势，2021年上市企业数量522家，首发融资额合计人民币5,344.64亿元。而2020年A股IPO企业还只有437家，全年募集资金总额也不到5000亿元，2021年IPO企业数量和募资金额分别同比增长20%和13%，创出历史新高。

值得注意的是，2021年上市的新股中，近七成都是通过注册制方式发行。科创板、创业板IPO企业共361家，占比为69%，分别募集资金2,029亿元和1,475亿元。北交所开市后，41家公司登陆A股，合计募资75亿元。

VC/PE“成绩单”喜人

IPO是资本市场中企业直接募资的主要方式，也是资本市场服务实体经济的重要手段。得益于全面注册制改革，国内企业上市通道进一步拓宽，A股首发上市的平均审核时长被大幅压缩，新股发行节奏加快，为大量私募股权基金实现投资退出提供了优质的通道，提升了私募创投基金的退出效率，也极大提振了VC/PE机构的投资信心，利好VC/PE行业发展。

中银证券全球首席经济学家管涛指出，全面注册制的推行，借鉴美股经验，强化市场化竞争，为产业基金和天使基金提供出路，加速投资周转，市场化下能选出受市场认可的成功企业，并予以金融资源支持等更多的融资渠道。川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示，稳步推行全面注册制改革，有助于帮助众多企业更高效上市融资，构建、完善多层次资本市场体系，有利于促进资本市场平稳健康发展。

全面注册制推动A股井喷，IPO数量大增的背景下，多家VC/PE机构的投融资“成绩单”颇为亮眼。

据清科数据显示，2021年中企境内外上市数量达645家，其中有432家获得VC/PE支持，融资规模达到5,435.15亿人民币，数量和规模均创历史新高，同时，VC/PE渗透率也增长至67.0%。深创投、红杉中国、高瓴集团、中金资本的中企IPO数量超20家。

作为私募股权投资领域后起之秀，坤元资产同样取得不凡成绩。据悉，2021年度坤元资产私募股权基金生态圈企业迎来上市热潮，发生境内外IPO上市总数量达十余家，涵盖医疗健康、信息技术、数字生活、智能制造等多行业。

其中，围绕“健康中国”战略，坤元资产与数十支专业头部医疗基金合作，2021年度在医疗健康大生态圈领域投资表现出色，“健康中国”私募股权生态圈成功IPO企业数家。包括了大健康领域电生理和血管介入通路耗材领域领先企业惠泰医疗，体外诊断仪器及配套试剂服务商科美诊断、高端抗肿瘤药物药企汇宇制药等，实现了从研发、制药、医疗诊断、医疗器械到医疗服务等环节的生态覆盖。

共赢健康与科技时代

据悉，坤元资产自成立以来，以价值投资为核心，以母基金为产品主线，不断完善自身投资矩阵。在数字经济蓬勃发展的背景下，坤元资产前瞻性地研判到新经济的发展趋势，纵向加速对大健康、硬科技领域相关赛道的投资，提前布局了生物医药、信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保等战略性新兴产业；横向覆盖种子投资、风险投资、私募股权投资、二级市场投资等阶段。

在不断提升自身投资矩阵外，坤元资产还与赛富基金、东方富海、经纬中国、深创投、元禾资本、启明创投等国内优秀的投资机构广泛合作，打造了自己的投资生态圈，共同捕捉稀缺投资机会，以超越管理人的维度深度扎根，推动优质股权产品的增长，为投资人挖掘优质投资机会，同时以资本的力量推动创新产业的发展和高新技术的应用。截至2022年2月末，坤元资产累计共有百余个IPO项目，其中已上市项目10余个。

IPO盛宴之下，倒逼投资机构回归价值投资，更关注行业未来的发展空间及企业业绩的成长性，挖掘优秀的投资标的，分享企业在一、二级市场的成长红利。与此同时，VC/PE机构也将投资提前到更早的种子阶段，这就需要机构提高对行业及企业的投资研判、挖掘价值、识别风险等能力。为此，坤元资产负责人也表示，坤元资产在投资策略上，不仅“投早、投小、投新、投长”，而且充分利用自身在大健康、硬科技领域PSD策略的丰厚积累，寻找最佳入局时点。

GDP持续提升、居民储蓄增加为中国财富管理市场提供良好的市场空间和内生动力，居民对投资品种的需求也在上升，注册制的试行和推广有利于丰富居民资产配置的多样化，增强人民获得感、幸福感。坤元资产站在新起点，将继续以“多赛道投资，多元化产品”为宗旨，以稳健成长、投资者利益为本，采用风险分散的策略，在大健康、硬科技等赛道，为客户提供一站式财富管理服务，与时代同行者共同见证中国和平崛起，迎接全面注册制引领下的财富管理“红利时代”。

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