现在市场处于一个悲观状态，美联储鲍威尔主席在周二晚间，于国会作证时有提到，他认为的经济数据包括就业、消费、物价等等都会让美联储感到失望。

尤其当中失业率还停在3~4%的区间，原先预估，今年可能要落到至少4.4%，因此，以美联储理想的路线来看，最好是倾向于缓步上升，因此，原先一月份时，众多大型公司开始裁员时，包括美联储与市场纷纷是一片看好，虽说这样子的讲法有些矛盾，但市场见到裁员的情况大多认为是好事，一方面，就业市场也不会再过度的紧张，因就业市场紧张，工资就会不断地上涨，工资与物价就是一个螺旋，两者会不断的交互上涨，这样也会使得通膨降不下来。

(失业率路径，图片来源:FOMC)

但当下的市场是同时以「复苏」与「通膨下降」两个题材，持续推升，但免不了，还是受限于CPI这个最后大魔王，笔者观察美国、欧洲相关的CPI资料，就能看到，本月的同比资料，都与上个月类似，且几乎是等同或差一些，显示各地物价12月~1月的增长率都差距不大，但也显示得是，物价的下降速度并没有增加反而减少，这个情形很可能会回到去年9月那时候，不过去年与今年不同，去年还有个下降的题材，也就是能源，今年能源的价格，原油约维持于70~80美元，但天然气已经下降非常多了，但即使如此，本月的CPI还是上涨了不少，显示能於下降并没有给CPI足够的动能下跌。

因此，笔者认为，本月的非农与CPI将是一个重要的指标，鲍威尔主席认为现阶段的美联储政策限缩的并不足够，可能还要加快加息的脚步，这段谈话被市场认为是3月下旬的利率决策会议可能会加息2码，也就是0.5%，且终端利率还要在上调，原因出在于，之前鹰王的圣路易联储布拉德先生，就有提到当时预估的终端利率为5.375%，因此，若本月的2码加上去就变成了5.25%~5.5%的区间了，也到了当时预估的，因此，市场普遍不把这次加息作为最后的加息，反而认为很可能会上到5.5%~5.75%，甚至是6%的区间，所以，市场仍在调整这个情况。除非，在3月公布的2月数据有着很大的缓解，而本周就是非农，因此，非农扮演着非常重要的角色，究竟是否会再往上调整利率，及本月是否加息2码，这个数据都十分的关键。

(6月利率预期，图片来源:CME)

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