距离上次央行降准1年多后，降准再一次开启。7月15日，央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），实行全面降准。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%，预计释放长期资金约1万亿元。此前市场预料降准会是“定向降准”以体现精准性，超出市场预期的是最终全面降准落地。

根据央行做出的政策解读，此次降准的主要目的在于优化金融机构的资金结构，提升金融服务能力，更好地支持实体经济。预计此次降准后，金融机构资金成本每年降低约130亿元，通过金融机构传导，社会综合融资成本也会随之降低。值得一提的是，虽然开启全面降准，但并不意味着稳健货币政策取向发生改变。央行强调，降准属于货币政策回归常态后的常规操作，释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利（MLF），以及弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口。

券商普遍认为，本次降准体现了货币政策的“相机抉择”。2021年以来，国内经济呈现持续复苏态势，但是疲弱现象也开始显现，无论是在投资端还是消费端，都相应存在复苏乏力的挑战，中长期观察经济复苏动能后劲不足。此外，在经济复苏放缓叠加全球流动性宽松的影响下，大宗商品经历大幅上涨，中小微企业的利润空间被挤压，资金压力凸显。外部环境方面，美国货币政策转向在即，全面降准可为未来应对美联储货币政策转向预留空间。

可以看到，此次降准将有力惠及到小微企业。对于小微企业来说，贷款是企业融资的主要来源之一。此时实施全面降准，能够为银行提供较多长期、稳定的低成本资金，释放银行负债成本，降低小微、民营企业贷款实际利率，减轻小微企业的经营成本及生产压力，进而支持实体经济，减缓经济下行。

值得一提的是，此番央行“发糖”短期利好立竿见影，最先尝到甜头的是资本市场。7月12日，政策“落靴”后的第一个交易日，股市迎来较强刺激，开盘后各大指数全线上涨，A股三大指数出现量价齐升，创业板指走势尤为强劲，盘中涨幅一度超过4%，创出2015年6月以来的6年新高。就此，恒昌宏观经济研究室认为，本次降准体现了我国货币政策“稳字当头”的基调，显现出了“松弛有度”的特征。由于降准力度超预期，短期内，股市、债市会得到一定提振。伴随下半年利率下滑趋势逐渐确定，充裕的资金将推动市场整体偏好的提升，对中小盘成长股较为有利。

展望未来，恒昌宏观经济研究室认为，全面降准后市场将聚焦盈利可持续增长的股票，高景气将是未来一段时间的投资基调。具体板块上，新能源汽车以及其产业链下的汽车零部件、新能源设备、工程机械等板块都具备一定的配置价值。除此之外，生物医药、大消费细分赛道也值得长期重点关注。

作为一家以金融科技起家，走过了10年创业路的公司，恒昌不断探索前行，持续践行数字化转型与财富升级战略，力争以更精细化的客户服务能力、更生态化的产品构建能力、更专业化的投资研判能力，提高数字化运营效率，满足客户多样化的财富管理需求。展望下一个黄金十年，恒昌将在中国资本市场的新一轮发展机遇中，蓄势价值投资，推动财富管理纵深发展。

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